近期，市场最引人注目的莫过于美股市场上散户与机构上演的“世纪逼空大战”。

自香橼做空视频游戏零售商游戏驿站以来，这场散户和机构的逼空大战已持续多日。上周，散户投资者的交易狂潮席卷游戏驿站、影院运营商AMC娱乐控股等个股，在散户“逼空”操作下，游戏驿站公司和AMC公司股价大幅走高。高斯电子、黑莓、诺基亚等公司股票也出现“逼空”行情。

不过，这场史诗级的逼空大战迎来重要拐点。2月2日（周二）收盘，美股“散户抱团股”集体狂泻，游戏驿站暴跌近60%，高斯电子跌近43%，AMC娱乐控股跌逾41%，黑莓跌逾21%。散户逼空的新目标白银亦大跌，截至收盘，COMEX白银期货大跌近9%。周三，“散户抱团股”再次普遍上涨，其中游戏驿站小幅收高2.7%。周四在经历前一日的反弹后，“散户抱团股”又现大幅下挫，其中游戏驿站暴跌42％。

那么，到底什么是做空、逼空？其内在机理若何？这一轮华尔街多空大战后市将如何演变？在逼空行情下投资者又该注意些什么？

做空VS逼空

做空与做多相对，是先借入标的资产，然后卖出获得现金，过一段时间之后，再支出现金买入标的资产归还，是股票期货市场常见的一种操作方式。

所谓逼空，从字面理解就是逼迫空方买入，在股市中用来形容股价不断上涨使得空方无法在比自己卖出价低的价位补入，只得在高位追涨。

那么，做空、逼空是否有理？市场各方持不同观点：部分机构认为，做空是帮助市场挤泡沫，加速淘汰亏本企业或造假企业，有利于金融市场生态；散户则认为，沽空比例高达140%就有问题，完全超出普通人理解范围。

在此次华尔街多空博弈中，机构与散户相互指责对方存在违规行为，要求金融监管机构主持公道。

做空机构认为，散户在论坛上公开唱多，并“抱团”持股，涉嫌操纵股价。

VS

散户则指责券商数次限制买入交易，涉嫌串通做空，帮助机构减少做空损失。

针对各方诉求，美国证券交易委员会（SEC）日前发表声明，称“正密切监测和评估美国股市多只个股交易价格出现的极端波动”，并表示“证交会将努力保障投资者利益，维护公平、有序和有效的交易市场……正与监管机构伙伴密切合作，确保受监管实体履行义务，并监测和追查潜在不法行为。”

目前，美国监管机构已经就市场交易异常情况采取行动。当地时间2月1日，美国国会众议院金融服务委员会主席Maxine Waters在官网上发布声明称，委员会将于2月18日针对近期市场波动举行听证会，主题为“游戏停止了？当卖空者、社交媒体、散户相互碰撞时，谁赢谁输”。另外，美国媒体报道称，美国证交会的调查人员正在审查社交媒体上的帖子，寻找任何推动散户抱团股股价飙升的欺诈信息。

后市如何演变？

美股散户与做空机构之间的这场逼空大战尚未完全熄火，但逼空行情能否持续已成为市场讨论焦点。这场历史罕见的逼空行情在2月是否会迎来终局？业内机构对于散户后劲的展望也出现了不同的看法。

高盛认为美国散户弹药充足。据高盛统计，截至1月28日，过去三个月美股被做空最严重的股票整体暴涨了98%，甚至超过了互联网泡沫期间的峰值72%，这意味着当前市场极为狂热。高盛指出，与2000年美股见顶前相比，目前美国家庭储蓄规模处于高位，而且拜登政府还在酝酿新一轮万亿美元刺激计划。但高盛也警示，市场一小部分不可持续的投机行为，有可能引发一系列连锁效应，导致美股出现更加严重的动荡。

花旗银行分析师强调，当前美股市场的脆弱已经暴露无疑，虽然很难预见具体引发回撤的因素和时间点，但利空因素破坏当前这一轮上涨行情的概率极高，并在回调10%左右的位置才会重新提供潜在买入机会。

投资者需注意风险

在此前美股散户掀起一浪更比一浪高的逼空行情时，不少国内投资者也参与其中，分析人士提醒，投资者一定要做好风险测评。

市场终将恢复平静，逼空的副作用之一是，对冲基金会被迫卖出自己手上持有的个股，以便能够回补空头头寸，其中就包括了苹果、Facebook等前期涨幅较大的科技巨头们，而这两家公司上周也分别下跌了5.1%和5.9%。而且，市场波动性也会减少基金削减长期仓位以降低风险。

此外，近期散户抱团股的波动性和保证金要求大幅上升，可能会让此前获利的散户投资者蒙受损失，反过来会导致未来整体散户资金流入放缓。